2024年化工行业下游需求未有明显改善ღ◈ღ，叠加能源价格仍处于高位波动状态金宝搏188ღ◈ღ。ღ◈ღ，化工各主要子行业固定资产投资增长放缓ღ◈ღ，化工产品价格下行ღ◈ღ，行业综合景气指数低位波动ღ◈ღ。化工行业各细分领域收入和利润走势出现分化ღ◈ღ，从SW化工行业财务表现来看ღ◈ღ，化工行业整体仍呈现增收不增利ღ◈ღ，行业债务负担虽有所加重ღ◈ღ，但资产负债率仍较低结夜ღ◈ღ。从主要发债细分行业来看ღ◈ღ：
（1）炼化ღ◈ღ：2024年ღ◈ღ，原油价格中枢同比下降ღ◈ღ，有利于炼化企业利润修复ღ◈ღ。未来ღ◈ღ，中国炼化项目新增产能有限ღ◈ღ，但成品油需求增速或将放缓ღ◈ღ，“降油增化”“调整产业结构”仍是炼化行业主旋律金宝搏188官网ღ◈ღ。
（2）盐化工ღ◈ღ：2024年ღ◈ღ，中国盐化工主要产品（PVC结夜ღ◈ღ、烧碱ღ◈ღ、纯碱）产能仍保持增长ღ◈ღ，在需求下降和产能扩张的双重挤压下结夜ღ◈ღ，盐化工主要产品均呈现供大于求的状态ღ◈ღ，企业运营压力较大ღ◈ღ。2025年ღ◈ღ，PVC出口有望消化部分内需不足导致的供给过剩ღ◈ღ，但整体仍呈现供大于求的局面ღ◈ღ；烧碱下游氧化铝行业处于投产周期ღ◈ღ，烧碱整体供应增量或将低于需求增量ღ◈ღ，基本面整体向好ღ◈ღ。纯碱行业新增产能较多ღ◈ღ，受房地产低迷及光伏玻璃产能过剩影响纯碱下游需求疲软ღ◈ღ，行业产能利用率或将下降ღ◈ღ，企业经营业绩预将承压ღ◈ღ。
（3）化肥ღ◈ღ：2024年结夜ღ◈ღ，受供给端产能上升ღ◈ღ，供需宽松ღ◈ღ，加之成本端下降ღ◈ღ，尿素价格下行ღ◈ღ，预计2025年国内尿素供需或将延续偏宽松情形ღ◈ღ，尿素生产企业竞争进一步加大金宝搏188BET下载ღ◈ღ，ღ◈ღ。2024年ღ◈ღ，磷肥价格整体处于高位小幅波动ღ◈ღ，叠加磷矿石ღ◈ღ、硫磺等价格处于高位ღ◈ღ，2025年预计磷肥仍将维持高位金宝搏188官网ღ◈ღ。中国钾肥进口依赖度高ღ◈ღ，价格受国际市场波动影响较大ღ◈ღ。展望2025年ღ◈ღ，钾肥国际供应仍呈现收紧趋势ღ◈ღ，钾肥价格面临着显著的上行压力金宝搏188官网ღ◈ღ，但在国内政策干预下ღ◈ღ，或在一定程度上平抑钾肥销售价格和供给的季节性波动ღ◈ღ。
（4）合成纤维ღ◈ღ：2024年ღ◈ღ，化学纤维各品种产量均实现了不同比例的增长ღ◈ღ，化学纤维终端需求实现增长ღ◈ღ，但压力有所显现188bet金宝搏·中国官网ღ◈ღ，涤纶长丝和氨纶等主要化学纤维品种仍处于价格低位ღ◈ღ，预计2025年金宝搏188下载appღ◈ღ！ღ◈ღ，纺织品服装内销或将延续稳中承压态势ღ◈ღ，出口压力将明显增加今日热搜ღ◈ღ，188金宝搏官网入口ღ◈ღ，面临着竞争加剧金宝搏188官网ღ◈ღ、企业经营压力较大ღ◈ღ、贸易摩擦增多等问题ღ◈ღ。
（5）聚烯烃ღ◈ღ：2024年ღ◈ღ，中国聚烯烃行业通用产品产能持续增长ღ◈ღ，受宏观经济恢复缓慢ღ◈ღ、需求走弱影响ღ◈ღ，企业盈利空间有限ღ◈ღ，高成本的生产路线产能释放受限结夜ღ◈ღ，产量增速低于产能ღ◈ღ。2025年ღ◈ღ，聚烯烃通用产品供需格局依旧偏弱结夜ღ◈ღ，产能过剩的背景下ღ◈ღ，预计聚烯烃装置的效益仍将承压金宝搏188官网ღ◈ღ。
（6）橡胶助剂ღ◈ღ：2024年ღ◈ღ，中国轮胎产量增长带动橡胶助剂总产量及出口量均有所增长ღ◈ღ，但产品价格略有下降ღ◈ღ，未来行业产量有望持续提高ღ◈ღ，并将加速向环境友好型ღ◈ღ、高性能橡胶助剂产品结构转变ღ◈ღ。
总体看结夜ღ◈ღ，未来化工企业成本端压力有望减轻ღ◈ღ，新增投资支出已有所收缩ღ◈ღ，虽然国际需求面临不确定金宝搏188官网ღ◈ღ，但国内需求在政策支持下有望保持增长ღ◈ღ。行业景气度或将有所回升ღ◈ღ。